解读2017中国经济形势及发展关键词

　　各位来宾、女士们、先生们，大家下午好！今天我们站在这个地方，让大家都在感受着深圳脉搏的跳动，地铁的建设、基础设施的建设，水平很高的楼房的建设，实际上都给大家感受到深圳这座城市的活力、发展的能量。同时也让我们感觉到我们有这样一个信心，就是深圳的未来一定会变得更加美好。
 

　　我想大家既然做资产配置，那就需要了解整个国家经济发展的大趋势，也要了解区域，如粤港澳大湾区经济发展的大趋势，下面我想在我多年对宏观经济研究的基础上谈一些个人观点，供大家参考。
 

　　一、2017年中国经济有望保持平稳增长
 

　　首先，中国经济开始了企稳向好，中国经济过去五年多增速一直在下降，去年是6.7%，而2010年中国经济增长率是10.6%，经济增速持续下降给各个方面带来了很多的压力。这个压力在今年有望缓解，我的基本理由就是中国过去这些年的经济增速换档，实际上是国内、国外原因共同发挥作用的结果，金融危机导致我们出口增速大幅度下降，2002-2007年出口年均增长29.2%，但2008-2015年出口年均增长8.09%，2015年当年出口负增长2.8%，外向型经济订单水平大幅度下降，开工水平也就会大幅度下降，销售困难、财务困难都不断加重。
 

　　另一个方面是国内的情况，中国经历了城镇化长周期的调整，包括房地产长周期的调整，而现在这个调整我认为已经在走出谷底，比如房地产投入，2015年增长1%，2016年增长6.9%，今年1-2月份同比增长8.9%，这些迹象我认为都可以支持我的判断。
 

　　城镇化的问题就是资源的配置，包括公共服务、基础设施和产业等资源在城市之间的配置是不均衡的，大城市人满为患，大城市这些资源聚集比较多，所以人们都愿意到大城市谋求发展。而中小城市普遍人气不足，和这些资源配置水平比较低也是有直接关系的。大城市拿地，中小城市卖房，大城市人气度高，房地产市场的成长快，但是支持房地产开发建设的空间非常紧张，土地非常紧张，所以它是“拿地”。而中小城市虽然土地很多，但由于人气度不高，房地产市场成长不起来，所以导致卖房难。
 

　　房地产企业在过去一些年当中是左右为难，这个时候房地产投入速就开始大幅度下降，但这个问题近两年开始出现转机，而这个转机和城镇化的积极变化紧密相关。
 

　　一是有一批热点二线城市加快发展起来，在接替一线城市，在城镇化竞争当中开始唱主角，比如广州东莞、江苏苏州、河南郑州、河北武汉、安徽合肥，有一批这样的城市。去年腾讯研究院用他们掌握的大数据做了一个城市年轻指数，这个指数当中，排在前面的已经不是四个一线城市，而是热点二线城市。房地产拿地难的矛盾由于这些二线城市的加快发展，在一定程度上得到了缓解，2016年房地产投入增量的60%左右来自热点二线城市。
 

　　第二个城镇化的新动向就是我们一直在大力推进的新型城镇化，新型城镇化的这样一个主线就是要以城市群作为主体形态，特别是已经人满为患的几个一线城市，要发挥其中心城市的辐射带动作用，带动周边一批中小城市联合发展，形成若干个城市群。城市群的发展从2015年的政府工作报告就强调，要突出两个同城化，一是基础设施，一是公共服务，就是我们要让基础设施配套、要让教育医疗等公共服务配套在大中小城市之间实现同城化，就像在一个城市一样。因此我们近这几年在着力补短板，这个短板很重要的就是中小城市在基础设施配套、公共服务配套上的短板。这样一些活动现在也发挥出一些效果，比如说北京周边的廊坊、保定，从去年来看人气度都有比较快的提高，房地产的销售形势都有升温比较快的表现，这对房地产的发展应该说也在一定程度上拓展了发展空间。
 

　　随着城镇化这样一些积极的新动向，我认为城镇化长周期的调整已经从谷底逐步走出来，而房地产跟随着城镇化的调整也在从谷底逐步走出来，走出来的一个特征就是销售形势好转，比如2014年城镇商品房销售面积比上年负增长7.6%，但是2015年比上年增长6.5%，2016年比上年增长22.3%，整个房地产的销售形势是全面好转。这个好转我想和城镇化是分不开的，我刚刚讲的热点二线城市人气度提高这么快，包括深圳，大量的人才到深圳来，他肯定有刚性的住房需求要实现。
 

　　在这个基础上，再加上新型城镇化所带来的城市人气度的提高，现在城市常住人口每年都要增加2000多万人，这里面光应届大学毕业生每年就超过700万人，应届中职毕业生每年超过500万人，再加上1.8亿左右外出务工农民工，现在有大量的年轻人还是要在城市寻找发展机会，城市人口的持续增加所带来的刚性需求的增长，这是房地产销售形势好转的一个基础。当然这里面也包含了金融杠杆的推动，我前面讲了，城镇化有一个资源配置不平衡的矛盾，这个矛盾导致大城市存在着人多地少的矛盾，而人多地少的矛盾在大城市会导致房价上涨的基础性动力，因为供给不足，价格就要上升来拉动供给，当供给由于土地的限制增长不上来的时候，价格会进一步上涨，当价格持续上涨的态势比较明朗的时候，金融杠杆就要参加了，它就认为买房这个活动是只赚不赔的。所以我们说2016年局部的过热恰恰就是在这些矛盾的支持下所导致的局部活动升温，这对房地产的平稳健康发展是非常不利的。
 

　　但是我们看到中国政府通过多年来对房地产调控的实践，已经积累了比较多的经验，去年“十一”20几个城市都出台了限购限贷政策，我想这个针对性很强，就是针对炒房，炒房如果没有一定的数量赚不到太多钱，这一限购，把数量卡住了，像北京，户籍居民只能买两套房。另外，现在卡着银行资金参与炒房的渠道，炒房光靠自己的钱也炒不动，所以限购和限贷这两个政策我认为对炒房活动效果是明显的。今年2月份70个大中城市房屋价格指数，中间15个被重点关注的城市，有11个城市房价环比下降，3个城市房价环比持平，这就表明我们的调控效果是见效的，包括深圳，深圳房价和去年相比上涨态势明显走稳。这样一个调控已经见到成效，我们要进一步建立*机制，当然这需要时间。
 

　　我们也不要担心这个调控会把房地产市场搞垮，因为我前面讲了，对居住性需求从政策上支持的，而城镇化边界带来的刚性需求增长我认为是具有可持续性的。在这个基础上，今年房地产销售水平比去年会有明显下降，1-3月份还没反映出来，但我认为随着时间的推移会必须出来，就是炒房活动会退潮，依靠居住性需求推动，今年房地产的销售如果从商品房销售面积来看，我认为是个位数增长，但这足以支持房地产投入保持可持续的平稳增长。去年房地产投入是增长6.9%，投入总额是10.9万亿，但去年由于房地产的销售形势，房地产企业的资金来源到年底余额14.5万亿，房地产企业现在不缺钱，但他缺少可售房源，比如在深圳，比如在四个一线城市，在热点二线城市，包括一线城市周边的三、四线城市，房子卖的好的地方，开发商都缺少可售房源，在这些区域从去年开始拿地活动就明显升温，而这个活动我认为在今年会继续保持，一是销售形势还保持7-8%之间的增长，二是房地产建设周期两年左右，去年启动的项目今年不可能停下来，所以今年整个房地产的发展尽管还有很多干扰因素，但总体来看我认为已经从长周期调整的谷底走出来了，如果我们调控政策得当，有望实现大体平稳可持续的发展，房地产投入今年保持在去年的水平附近，这个概率是比较大的。
 

　　根据我这个分析，如果新型城镇化现在在不断地找到新的着力点，它带动的基础设施投资是比较活跃的，另外，房地产的发展也会支持房地产投资保持大体平稳增长，这两块投资的平稳就会支持整个大宗商品的销售形势持续好转，PPI从去年9月份开始结束54个月的下降，开始出现同比增的上涨，今年1-2月份同比上涨已经达到7.3%，煤炭、钢铁价格都有明显上升，这带来了工业企业效益情况的持续好转，包括今年2月份我们看到国有工业企业、规模以上工业企业实现利润增幅在明显提高。而制造业投资主要是根据投资的回报来决定是否投资，当整个工业的效益好转的时候，制造业投资的回升就是必然的结果，去年1-8月份制造业投资同比增长2.8%，但今年1-2月份同比增长4.3%，这样一个恢复趋势，我认为今年具有可保持性的。投资的增长，我认为今年的水平比去年略高，去年全年是8.1%，今年有望达到10%左右。
 

　　消费我认为在今年应该也是走稳的，因为政府现在一直在坚持社会政策托底，一直在抓就业和扶贫，过去几年我们消费的增长一直是比较平稳的，没有出现增速换档，这个态势我认为在今年也会保持。也就是说中国今年的国内需求会保持平稳增长，而且比去年水平有所提高的态势。在这个基础上我们看出口的形势，今年1-3月份还是比较好的，1、2月份出口按美元计算是同比增长4.2%，3月份同比增长8.2%，这个情况还是不错的。当然，我们看到出口的外汇环境还有非常严峻的一面，包括美国政策的不确定性，包括欧洲，英国脱欧，包括右翼势力的抬头，欧盟一体化进程遇到很大的挑战和阻力，我们对经济的黑天鹅事件发生的可能性还不能低估。
 

　　但是我们也应该看到一是出口基数比较低，连续两年负增长，二是转型升级的效果，稳出口政策落实的效果在不断显现，在这个基础上，我认为今年出口低位走稳的概率是比较大的。综合国内国外市场需求的分析，我的结论是中国经济在今年会实现平稳增长，从过去的增速下降转到平稳增长，全年增长水平我认为不会低于2016年。
 

　　这给我们的转型升级提供了重要机遇，今年两会强调稳中求进，稳中求进一是稳增长，二是推进供给侧结构性改革，我们这样一个经济发展新常态，一是包含着市场需求水平的变化，需求水平的边疆，二是包含着需求对供给要求水平的深刻改变，过去是供不应求，所以市场需求对企业生产的要求就是看你做得快不快、多不多，但现在市场需求对供给、对生产的要求是做得好不好，过去我们叫粗放的低水平数量扩张，现在我们必须要转向集约的质量效益型绿色清洁发展，这个转型对于企业是一个重大的考验，就是我们讲的供给侧结构性改革，就是要通过改革，通过市场化、法制化手段，来实现三去一降一补的落实，现在中国经济已经站在新的起点，正在进入发展比较平稳，发展含金量持续提高的新的历史阶段。