长荣股份:持续成长的印后设备

　　【ppzhan摘要】天津长荣公司从2009年起经济效益综合指数在全国印刷机械行业主要企业中*1，在印后设备*约近10%，为国内印后设备的企业。公司具备技术创新能力和产品性能优势。公司海外市场前景看好。相比国外同类产品，在性能接近情况下公司产品价格仅为其50%左右，性价比优势明显，已获得市场认可。
　　
　　具备竞争优势的国内印后设备企业。天津长荣公司主要集中于模烫机、模切机、糊盒机三大类印后设备，应用于烟草、酒类、食品、化妆品、日化与医药等包装装潢印刷业。公司从2009年起经济效益综合指数在全国印刷机械行业主要企业中*1，在印后设备*约近10%，为国内印后设备的企业。
　　
　　公司具备技术创新能力和产品性能优势。公司具备不断开拓创新的能力，每年都推出新项目产品，公司部分产品达到*水平。相比国内其他厂商生产的同类设备，公司的产品具有精度高、速度快、换版快捷以及操作方便等多项优势。
　　
　　公司海外市场前景看好。相比国外同类产品，在性能接近情况下公司产品价格仅为其50%左右，性价比优势明显，已获得市场认可。之前受限产能等原因公司海外收入占比一直仅15%左右，随着产能释放及在日本、美国设立子公司拓展市场，海外市场业务可望获得持续增长。
　　
　　公司产品的消费群体和市场空间正不断拓展。在代表国内包装水平的烟草包装领域，公司*达到60%以上，占据优势。而酒类、医药、食品、化妆品及日化等其他社会包装领域在公司业务结构中占比也35%上升至目前的55%左右。随着烟草外的其他社会包装需求不断提升，公司的市场空间正不断拓展。
　　
　　盈利预测与投资评级：我们预测2012-2014年公司实现EPS分别为1.42元、1.78元和2.22元，按照6月28日24.45元收盘价，公司2012-2013年的动态市盈率分别为17.2和13.7倍，基于公司在印后设备领域的竞争力和地位，以及公司不断拓展酒类等社会包装领域以及出口市场的巨大潜力，我们认为公司仍处于快速增长阶段且具备较大成长空间，给予"买入"的投资评级。
　　
　　风险提示：行业竞争加剧，公司烟草外其他社会包装领域开拓低于预期；经济持续萧条，公司海外市场开拓进展低于预期。
　　
　　“天津长荣印刷设备股份有限公司”的前身“天津长荣印刷包装设备有限公司”成立于1995年，是一家专业生产、销售印后设备的*，拥有在印刷领域自主开发、研制印后设备的技术实力。2007年12月7日，公司正式完成股份制改制，更名为“天津长荣印刷设备股份有限公司”。公司自成立以来一直致力于*及其产品的研究和生产，经过不断的完善和发展，公司现已拥有一支有较强的新技术研发能力的技术队伍以及一大批具有*技术水平的生产设备。