福建南纸：溶解浆点燃希望之火

　　福建南纸（600163）：公司是以新闻纸和文化纸为主的老牌造纸企业。新闻纸产能20万吨，文化纸产能30万吨，规模较小，运营能力较弱，但历史悠久，区域影响力强。预计未来造纸主业仍将维稳。
　　
　　当前新闻纸行业面临产能过剩和需求低迷困境，短期之内难以根本性好转。金融危机及蓬勃发展的电子媒体对新闻纸行业冲击较大，近2年新闻纸呈现低迷走势，预计未来2年行业供求关系仍难得到根本性扭转，企业运营仍困难重重。
　　
　　公司主业运营困难重重。通过我们对公司财务基本面的分析，我们发现公司当前经营管理存在以下几个显著问题：一、新闻纸主业竞争力逐渐衰退；二、一贯的“粗放式”增长模式导致经营效率低下；三、沉重的“历史包袱”湮没了公司优良的帐款管理能力；四、权益性短期投资进一步削弱了主业的竞争力。
　　
　　新增溶解浆业务成为“亮点”，或可助公司“脱困”。受棉花供给减少趋势影响，溶解浆价格逐年走高，呈现供不应求，公司利用其资源优势，积极发展溶解浆，一期5万吨已顺利投产，是国内仅有的几家溶解浆生产企业之一。未来将以溶解浆作为战略重点，前景看好。

（文章来源：兴业证券）