2011年东港股份营业总收入近8亿元 同期增长9.76%

　　【ppzhan摘要】东港安全印刷股份有限公司是集安全票证印刷、防伪印刷、标签印刷、数据处理、数码印刷、彩色印刷、试卷印刷为一体的综合性印刷企业集团。公司全年实现营业总收入78176.56万元，比上年同期增长9.76%，略高于我们之前的预期76222.41万元；归属于上市公司股东的净利润8696.44万元，比上年同期增长9.81％，略低于我们预期的8939.34万元。
　　
　　东港安全印刷股份有限公司成立于1996年，注册资本11000万元，总资产7亿元。历经十年发展，公司已经成为了集安全票证印刷、防伪印刷、标签印刷、数据处理、数码印刷、彩色印刷、试卷印刷为一体的综合性印刷企业集团。公司2007年销售额5.4亿人民币，在国内票据印刷行业据地位。
　　
　　全年业绩实现稳步增长。公司全年实现营业总收入78176.56万元，比上年同期增长9.76%，略高于我们之前的预期76222.41万元；归属于上市公司股东的净利润8696.44万元，比上年同期增长9.81％，略低于我们预期的8939.34万元。总体看来，2011年公司业绩实现稳步增长，盈利水平也大致维持稳定，其中传统业务增长稳定，而公开增发募投项目虽已投产，尚未产生业绩贡献，目前主要是进行市场开拓工作。
　　
　　未来展望。传统票印业务仍是公司的核心业务，目前市场进入平稳增长阶段，行业整体年增速约为10%。而随着数字印刷技术的进步，信息产业的快速发展以及金融、电信等行业客户需求逐渐向数字化、个性化、彩色化方向发展，以RFID为代表的智能标签、个性化彩印为代表的彩印产品、以账单打印和直邮为代表的数据产品、以智能卡为代表的特种票据等细分行业需求快速增长，是未来行业发展重点，也是公司未来业绩的重要增长点。
　　
　　盈利预测与投资建议。我们将在公司2011年报披露后做详细分析和盈利预测更新，暂维持2012年盈利预测：净利润1.18亿元，稀释每股收益0.95元。我们看好公司传统业务的业绩安全边际保障，以及新项目带来的业绩增长弹性，维持增持评级，目标价21元。
　　
　　风险提示。新业务市场开拓风险。