包装印刷：下游需求现好转迹象

　　10月轻工板块跑赢大盘：10月,轻工板块整体上涨0.23%,跑赢大盘1.13个百分点。其中表现较好的是包装印刷板块,月涨幅为2.69%,而家具板块表现较差,月跌幅2.35%。综合来看,轻工板块年初以来涨幅仍小于大盘。
　　
　　包装下游需求略有改善：9月瓦楞纸箱产量同比增长13%,上游包装纸价格持平,下游家电产量回升,同比增长13.6%,而消费电子产量降幅收窄,酒类产量增长1.9%;塑料包装原料价格再度回调,10月下降1%-2%,下游化妆品、日用品消费9月同比增长19%,饮料产量下降,但药品产量同比增长10.8%,环比大幅改善。
　　
　　印刷行业表现平稳:1-8月印刷行业整体效益平淡,收入利润增长放缓,其中烟标印刷增长明显,且高盈利保持稳定。上游纸价略有下降,9月印刷品产量增长,其中卷烟增长2%,基本持平;而彩票9月销售额同比增长4.4%,增速下降。
　　
　　维持包装、印刷行业“*”评级:今年前3季度,轻工行业（除造纸）收入925亿元,同比增长22%;净利润46亿元,同比下降12%,降幅收窄。其中,包装行业紧贴下游,下游需求稳定的食品、化妆品类包装值得关注。而印刷行业整体平稳,子行业间跨度大,卷烟烟标类印刷抗周期性强,业绩增长平稳。维持包装、印刷行业“*”评级。
　　
　　看好塑料包装永新股份:永新股份受益于下游需求持续、快速增长,且对上下游具有较强的议价能力,建议予以重点关注。
　　
　　风险提示:（1）原材料价格波动;（2）下游需求放缓