阅读排名更多

企业直播更多

推荐展会更多

造纸行业：纸业投资逻辑再梳理

2018-01-15 10:08:29中国包装印刷产业网阅读量：3786      我要评论

导读：)波：16年中期至17年上半年：此轮涨价主要受益于供给端收缩，包括政策性市场化落后产能淘汰，政策性停限产等。在此期间，由于铜版纸、白卡纸等细分品种集中度已大幅提升，也易于达成价格联盟，加速了行业复苏的节奏；此外，煤炭/化工/运输政策变动等成本的上涨也一定程度上助推纸价的恢复。

　　【中国包装印刷产业网国内新闻（图）】

　　1)波：16年中期至17年上半年：此轮涨价主要受益于供给端收缩，包括政策性+市场化落后产能淘汰，政策性停限产等。在此期间，由于铜版纸、白卡纸等细分品种集中度已大幅提升，也易于达成价格联盟，加速了行业复苏的节奏；此外，煤炭/化工/运输政策变动等成本的上涨也一定程度上助推纸价的恢复。

　　2)第二波：17年中期至17年四季度：此轮涨价的导火索主要来自成本驱动。混废限制进口+配额审批暂停等政策性因素带来废纸价格上涨，而受废纸价格暴涨的带动，浆价也加速上涨。因此，成本端原材料废纸与木浆价格的大幅上涨，叠加行业需求紧平衡的情况，纸价出现加速上涨。

　　纸价预计将维持高位：我们认为当前纸价已修复至合理水平，若不考虑突发因素，纸价继续大幅上涨有一定难度。但随着供给侧改革的深入推进，造纸等传统高耗能、高污染行业的落后产能淘汰仍将是*趋势，环保高压下，造纸行业的准入门槛也将越来越高。综合环保/格局/政策/产能扩张等多维度看，纸价虽有季节性回调，但整体或许可维持高位。

　　供需维持紧平衡，但边际有缓解：纸业的周期性主要来自供给端，我们跟踪铜版/胶版/白卡纸行业17-18年基本无新产能，新一轮产能扩张预计将于19-20年才能落地，我们判断18年木浆级纸开工率将保持高位或略有上升，将延续高景气。箱板/瓦楞纸17-18年新产能有所增多，企业开工率将不可避免地回落，景气18年可能存波动，但由于废纸供需偏紧状况不变，尤其是国废，因受益于废纸配额优势，企业盈利仍可保持高位。总体而言，在行业准入门槛提升及环保政策趋严的大背景下，纸业供需预计仍将维持紧平衡态势。

　　价稳量增是企业投资关注点：过去两年纸业投资的核心是价格，在纸价已恢复至高位的背景下，纸业投资的关注点将逐步由价转为量，重点关注有新增产能的企业，从扩张品种看，浆>木浆纸>包装纸，依次排序。浆一方面是因为浆价本身处高位，盈利性较好，另外也因为浆产能投放不会冲击纸价。在纸张方面，木浆系纸种的供需格局好，且行业新增产能相对较少，当前企业的扩产对价格影响有限;包装纸板的新产能相对前几年已明显增多，价格/吨纸盈利很可能有所回落，相对次之。

上一篇：除了环保税，还有一个环保制度让你犯不起

下一篇：造纸燃气价剧跌提升满城纸企竞争力，原纸跌价或成趋势

版权与免责声明：1.凡本网注明“来源：包装印刷产业网”的所有作品，均为浙江兴旺宝明通网络有限公司-兴旺宝合法拥有版权或有权使用的作品，未经本网授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。已经本网授权使用作品的，应在授权范围内使用，并注明“来源：包装印刷产业网”。违反上述声明者，本网将追究其相关法律责任。 2.本网转载并注明自其它来源（非包装印刷产业网）的作品，目的在于传递更多信息，并不代表本网赞同其观点或和对其真实性负责，不承担此类作品侵权行为的直接责任及连带责任。其他媒体、网站或个人从本网转载时，必须保留本网注明的作品第一来源，并自负版权等法律责任。 3.如涉及作品内容、版权等问题，请在作品发表之日起一周内与本网联系，否则视为放弃相关权利。

全部评论

昵称验证码匿名

文明上网，理性发言。（您还可以输入200个字符)

表情

所有评论仅代表网友意见，与本站立场无关