包装纸6月止跌反弹 浆价继续下行寻底

贸易战

5月10日：第11轮中美贸易谈判前，突然宣布对2000亿中国商品重新加增关税至25%，并威胁可能对全部中国商品加增

5月13日：中国宣布从6月1日起对600亿美国进口产品加增关税

5月15日：美国政府启动对华为进行封锁打压，谷歌暂停业务合作

5月18日：中国官方媒体发出积极声音，支持华为，绝不屈服

5月19日：美国宣布对华为的禁令推迟90天施行，华为表态意义不大

5月22日：美国在考虑对海康威视等一些监控设备制造商进行制裁，微软下架华为电脑或将影响WINDOW授权。

5月24日：受贸易战影响，恐慌情绪蔓延，油价出现大幅暴跌。

5月29日：中国*就稀土资源出口来反制美国无端打压中国公开表态，引起世界舆论较大反响。

5月31日：*于5月31日宣布，中国将建立“不可靠*”制度。

6月2日：中国*发布《关于中美经贸磋商的中方立场》白皮书。

6月10日：宣称会在G20峰会前对来自中国的额外3250亿商品继续加增关税。G20峰会将于6月27日在日本大阪举行，期间中美首计划举行会晤，该时段可能会成为中美贸易战的一个重要节点。

宏观面

1、海关数据显示，今年前5个月外贸进出口增长4.1%，其中出口增长6.1%，进口增长1.8%，贸易顺差扩大45%，其中5月份出口增长7.7%，进口下降2.5%，贸易顺差扩大89.8%，中美贸易战的影响已见端倪，后续数据会更客观反映贸易战后的进出口影响。

2、中美贸易战中国经济会不惧经贸摩擦冲击，超大市场和强劲内需、高质量的发展基础以及“一带一路”的共建发展机会有有力对冲贸易摩擦的负面影响。

废纸涨跌日日看

1、随着2020外废零进口的大限临近，包装纸行业近入后外废时代，成本优势将会改变相关造纸厂的竞争局面，*来看，行业会迎来“型”大纸企的新格局，行业集中度会继续提升。

2、龙游筹建全国省级特种纸检测机构，截至目前，龙游县共有特种纸及纸加工企业60余家，其中规上企业21家，该检测机构对当地特种纸企业发展会起到积极作用。

3、山鹰旗下美国凤凰纸业正式恢复生产，主要生产牛皮箱板纸以及漂白木浆和再生浆。

4、山东润城特种纸一期工程投产试生产，该企业总投资15亿，设计10条生产线，年产量约12万吨，一期工程有5条生产线，以羊皮纸为主要生产纸种，年产5.5万吨。

5、2019中国造纸企业产量排名榜

6、进入6月，木浆价格继续疲软，针叶浆已经下跌到4650/吨，阔叶浆已经下跌到4500-4600/吨，期货市场价格又创新低。纸张市场整体还算平稳，包装纸价在纸厂停机保价的刺激下止跌回稳，部分小厂已经在成本压力下尝试涨价，文化纸和白卡纸维持弱稳状态，虽然整体订单需求不旺，经销观望气氛浓郁，但下跌动能也明显不足，市场继续僵持混沌局面。

7、近日，俄罗斯伊利姆集团宣布将新投产60万吨包装纸生产线，幅宽9400MM，以生产80-175克牛皮箱板纸为主，建成后将成为大的包装纸生产线，计划2021年投产，中国市场是其主要目标市场。

成本面

原料相对底部，浆价继续寻底，原油大幅下跌，煤价拐头下行。

汇率波动

纸浆期货

看淡涨跌，游刃有余

5月份即将收官，激情旺月可谓颇不宁静，中美贸易战的再度升级，一时撩动了市场神经，打破了宏观经济面的平静，利多利空纷繁交错。

包装纸市场在这个本应反攻的季节明显承压，包装纸厂月初还兴冲冲发起一轮涨价热潮，却被无情的市场瞬间浇灭，继而反向施压废纸市场，干脆提前压低成本反成为大厂的上上策，更令市场大跌眼镜的是，外废政策的越来越严，此刻也失去了往日的动能，国废价格竟一路狂跌，连续20个交易日跌跌不休，似乎瞬间从原料不足变成了废纸成灾，令很多行评观点大跌眼镜，其实供求的内在影响才是价格涨跌的核心，只是真实的市场数据不是常人所能明察，纸厂早就嗅觉到未来的压力，稍稍停购施压，废纸市场瞬间失去方向，可见废纸行业的整合之路还会漫长遥远。

令人刮目相看的倒是文化纸市场，可谓运作游刃有余，成为行业一抹红，纸厂的联手逆势喊涨操作不能不说起到了稳定纸价的作用，在纸厂、渠道、终端的供应链上库存都不大的背景下，新增产能释放缓慢的机会，倒是给了这个细分品种一线生机，但实际交易并不红火，涨亦难跌亦难，不能不说是苦了纸贸商的交易运行，盈利变得异常艰难。

经历过纸张周期轮回的风雨，这种市场特征，就是一个供求周期的必经历程，大可不必为之惊叹焦虑，6月份各种矛盾将会真正交织，但浆价已初步底部企稳，市场因素还会此消彼长。还是那个观点，涨得既然不多，跌也吓不了人，但纸贸越来越辛苦那是肯定的，毕竟要付出很多的服务代价。现在信息高度透明，微信传播瞬息万变，行业大佬也都很经营智慧了。如果大家库存都不高，其实僵局的可能时间就会越长，而且会是一个持久反复的波折过程。没什么好多想的，从自身经营出发，抗风险，找机会，踏节奏，上半年丰收盈利的也大有人在。事件影响叠加供求变化，这个研判逻辑不会变。500上下的涨涨跌跌是今年大概率的波动范围，万亿级市场非个人力量可为，泰然处之就好。控制库存、规避资金风险的紧弦不能松，“弯道加速”很快又会成为新名词。

行情分析是踏节奏用的，经营运作才是内在功力。经历一波周期，要做好作持久战的应对准备。